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2月2日上午，东方财富证券的最新宣传页面显示，“预约开通融资融券业务，融资年化利率不高于6.99%，专享融券限时年化优惠利率2.99%起”。其中，融券年化利率低至2.99%，引发市场广泛关注。

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有大型券商两融业务负责人向证券时报记者表示，市场供需是决定价格的最重要因素，年化利率超低的券源均非市场稀缺资源，且上述券商实际能提供的“券源余量”也是一个不确定因素，整体来看，这大概率是一个营销策略。

不过，可以确定的是，融券业务的火爆程度与日俱增。Wind数据显示，至2021年2月2日，沪深两市融券余额1442.15亿元，较一年前（2020年2月3日）82.72亿元的融券余额，增加了16倍。

融券利率低至2.99%

2月3日上午，东方财富证券大幅调低个别可融券券源利率的截图在业内流传。其中，赛科希德、威胜信息、泽璟制药等券源的年化费率由10.6%大幅降至2.99%，中国通号优惠费率降至3.99%，航天电子、口子窖、高德红外、科大讯飞、中航沈飞等券源年化费率降至8.99%。

2.99%的融券券源年化利率着实让投资者表示惊讶。这到底是什么回事？

有大型券商两融负责人向证券时报记者分析，费率大幅下降的几只券源都是科创板股票，科创板股票转融通按照市场化约定申报，费率本身较低，同时证金公司也不要求较高的中间成本，出借方的价格有下降空间。

进一步延伸来看，这几只个股融券利率较低的深层次原因是市场供需不平衡，即供给量远大于需求量，这几个券源并不是稀缺资源，所以有券商采取了抢热点的宣传方法。“大家都想要的券源价格不可能低。”上述两融负责人表示。

另有券商两融人士认为，超低的年化利率券源后面展示的券源余量也同样值得关注，“这是一个虚数，其实是透露出一个信息，即这个券源很便宜，但我可能没有余量。”业内人士表示，中国通号本身就是市场上很容易获取的券源，供应量很大，所以体现在券商宣传里融券余量就大，另外几个盘子小、出借方少的券源余量就小。

“这大概率是营销宣传策略。”多名受访人士如此认为。

融券余额一年增16倍

受访券商人士表示，有券商单独把融券券源利率作为营销宣传噱头，侧面说明融券业务很火爆，受到的市场关注度越来越高。

Wind数据显示，至2021年2月2日，沪深两市融券余额1442.15亿元，较一年前82.72亿元的融券余额，增加了16倍。

记者梳理发现，自去年3月份以来，融券规模持续增长，当前在两融规模中占比超过8.5%，虽然绝对比例依然较低，但是两融只有融资、没有融券的极端情况正在改变。

回顾过往，首批科创板企业自2019年7月上市开始，便引入证券出借市场化约定申报，当时市场融券余额开始增长，对提振融券业务有促进作用，但并不明显。随后，监管层出台多项举措提振融券业务发展，优化多空机制。

2020年3月份开始，证券出借人参与转融通证券出借业务的，其持有证券的持有期计算不因出借而受影响，有效避免公募基金、私募基金参与转融通证券出借业务时出现“倒亏”情况，促进融券业务发展。

去年11月份，QFII客户正式参与转融通出借业务，整个A股市场的融券券源供给再增加；全国社保基金理事会正式开展转融通出借业务，再对市场释放信号，即多空机制正在逐渐完善。

融资业务依旧最赚钱

融券业务作为多家券商信用业务的一个创新发力点，正受到更多的关注，但融资业务依然是券商两融业务中最重要的盈利点。

Wind数据显示，至2月2日，沪深两融余额为16824.71亿元，其中融资余额15382.56亿元，相较一年前10155.55亿元的融资余额增幅约50%。目前，融资余额占两融规模的比重依然超过90%。

有大型券商两融人士向证券时报记者坦言，相比融券券源的利率下降，券商更关注同业的融资利率变动。当前，已有个别券商融资利率也在下降，比如东方财富证券公开宣传，其融资年化利率不高于6.99%，而平安证券融资融券新客利率5.88%起亦是人所共知。

上述大型券商两融人士认为，“这（融资业务低价策略）对大券商会造成一些冲击，但大型券商为客户提供服务的深度、广度以及全面性上，都远超中小券商，单纯打价格战并不是根本路径。”

记者梳理发现，多家券商在融资募资用途中都明确表示，将部分所募资金用于信用中介业务。西部证券近期完成了75亿元再融资，拟以不超过24亿元投入资本中介业务。该券商表示，“信用业务”收益不止限于息差，还可以衍生出经纪业务及其他创新机会。

监管层近两年不断出台关于两融业务的利好政策，沪深两融余额持续攀升，券商也愈加看重信用中介业务。